大幕开启，我们看到的是莱茵河底。舞台上很昏暗，有三个少女无拘无束地玩耍。她们是莱茵的仙女。（谱例R3）

从“自然”的动机进入到这里是很顺理成章的。她们的父亲是象征自然的莱茵河，莱茵的仙女们则是符合天性的人。她们是《莱茵的黄金》最先出场的人物，也是《神界的黄昏》最后收场的人物。在莱茵仙女的歌声中甚至已经开始孕育着以后将会出现的动机。比如：谱例R4就是“女武神”动机的预现。谱例R5中有以后的“林中鸟”动机和齐格弗里德铸剑音乐的影子。在写作《莱茵的黄金》时，瓦格纳可能还没有准备此后再使用它们，但在实际的创作过程之中，他肯定会下意识地受到已经创作完的部分的影响。

起初，人总是天真烂漫、无忧无虑的，只是到后来分成了阶级，一切才发生了变化。现在，一个代表人物出现了，他就是尼伯龙人的首领阿尔伯利希。尼伯龙人长年在地下打铁，终日不见阳光，工作是他们的全部。沃坦的矛尖、多纳的锤子、弗莱娅的项链都是他们辛勤劳动的产物。他们创造了几乎全部社会财富。这样的人当然从未象莱茵的仙女们那样享受过真正的快乐。他见到这些少女们能有什么想法呢？冲上去，进入她们的圈子，和她们谈恋爱，这就是阿尔伯利希的第一个念头。不能说他有什么不对。

莱茵的仙女们并不了解阿尔伯利希，就象阿尔伯利希不了解莱茵的仙女们一样。她们想的就是取笑他，假装喜欢他，然后再讥笑他。阿尔伯利希终于明白他的处境，唱道：“不幸啊！”。这个动机可以称作“失望”的动机。（谱例R6）

这个由两个音组成的动机是全剧发展得最充分的动机之一，我们以后会不断见到它。他试图用蛮力捉住仙女们，乐队中出现了代表尼伯龙人的节奏，这是阿尔伯利希徒劳的努力。（谱例R7）

在小提琴的伴奏下，圆号吹出一个优美的新动机，和开头“自然”的动机一样，它也是由一个大三和弦生成的。（谱例R8）

阳光射入河底，照亮了莱茵的黄金。为描写黄金逐渐放出光辉的情景，瓦格纳使用了精巧的配器。一开始是12把小提琴演奏伴奏音型，然后每2小节增加4把小提琴，逐渐增加到全部32把小提琴。“黄金”的动机第1遍用1只圆号，然后2只，3只，最后用音色更嘹亮的小号演奏。仙女们向黄金欢呼，赞美这世间最美的事物。小提琴快速的进行和在序奏里一样，代表了莱茵河水，欢呼声的前半部分（“Rheingold!”）那两个音和阿尔伯利希“失望”动机的区别在于一个是大二度，一个是小二度。请注意谱例R9的后半部分，在下一场中随处可见类似的音阶下行。（谱例R9）、（谱例R10）

阿尔伯利希无法想像这么一个玩具，有什么理由让莱茵仙女们如此欢呼，直到薇尔根德告诉他：任谁用这黄金造成一枚指环，他便拥有世上无尽的权力和财富。指环动机的前兆出现在薇尔根德的歌声中，这动机的特征在于开头连续3个相隔三度的下行，4个音构成了一个减七和弦。此时还没有真实的指环，因此这里出现的动机只是一个前兆。（谱例R11）

音乐突然从E大调转到c小调，沃格林德唱出“弃爱”的动机。“只有放弃爱情的力量，只有摈斥爱情的欢乐”，才能造出指环。原文歌词对仗严格，Minne和Liebe(爱情)两个词特别被置于这动机上的最高音。所有的悲剧都由“弃爱”引起。由于弃爱，凡人的眼光便为叔本华常讲的“摩耶之幕”所遮盖。（谱例R12）

阿尔伯利希突然发现他也能掌握自己的命运。他需要做的也是他唯一能做的事情就是拿到黄金并造出指环。“河水作证：我诅咒爱情！”。爱情（“Liebe！”）这个词用一个可怕的七度唱出。（谱例R13）

利用抢劫，阿尔伯利希开始进行罪恶的资本原始积累。他一把就抢走了黄金，没有武力作后盾，莱茵仙女们只能眼睁睁看着。接着，舞台被雾气笼罩，莱茵仙女和阿尔伯利希都消失了。过场音乐奏出的是“弃爱”和“指环”的动机。随着雾气的消散，舞台上越来越亮，我们从莱茵河底来到了神们所在的山顶。